业绩补偿承诺对定增并购双价格偏离的影响机理

doi:10.12005/orms.2021.0267

运筹与管理 ›› 2021, Vol. 30 ›› Issue (8): 205-210.DOI: 10.12005/orms.2021.0267

业绩补偿承诺对定增并购双价格偏离的影响机理

简冠群¹, 李秉祥²

1.甘肃政法大学经济学院,甘肃兰州 730070;
2.西安理工大学经济与管理学院,陕西西安 710054

收稿日期:2018-09-05 出版日期:2021-08-25
作者简介:简冠群(1987-),女,河南南阳人,副教授,博士,硕士生导师,研究方向为公司治理与资本市场;李秉祥(1964-),男,陕西扶风人,教授、博士后、博士生导师,研究方向为公司治理与资本市场。
基金资助:
国家自然科学基金资助项目(71772151);甘肃政法大学重大项目(GZF2019XZD02);甘肃省高等学校创新基金项目(2021A-095)

Influence Mechanism of Performance Compensation Commitment on Double Price Deviation of Private Placement & Acquisitions

JIAN Guan-qun¹, LI Bing-xiang²

1. School of Economics, Gansu University of Political and Law, Lanzhou 730070, China;
2. School of Economics and Management, Xi'an University of Technology, Xi'an710054, China

Received:2018-09-05 Online:2021-08-25

摘要/Abstract

摘要： 业绩补偿承诺制度的初衷是降低估值溢价,引入盈利预测增长率探究其对定增并购双价格偏离的影响机理进而揭示制度发挥作用的路径。采用层级回归分析表明:业绩补偿承诺对双价格偏离具有正向影响,对盈利预测增长率具有负向影响;盈利预测增长率对双价格偏离具有正向影响,其在业绩承诺与价格偏离之间的作用机制呈现出“遮掩效应”;进一步分析发现,业绩补偿承诺对定增并购绩效具有价值促进作用,并提升了并购双方互利共赢的空间,大股东因业绩承诺所获得的高价格偏离是价值补偿的体现。研究结果丰富和拓展了业绩补偿承诺和双价格偏离的相关研究,对制度的合理安排及契约价值的发挥具有重要的意义。

关键词: 业绩补偿承诺, 盈利预测增长率, 双价格偏离, 补偿方式

Abstract: The original intention of the performance compensation commitment system is to reduce the valuation premium. This paper discusses the influence mechanism of performance compensation commitment under the influence of the growth rate of earnings forecast on the double price deviation of private placement &acquisitions, so as to reveal the path of the system. Hierarchical regression analysis shows that: performance compensation commitment has a positive impact on double price deviation; performance compensation commitment has a negative impact on earnings forecast growth; the growth rate of earnings forecast has a positive impact on double price deviation; the mediating effect of the growth rate of earnings on performance commitment and price deviation shows a “cover effect”. Further analysis shows that performance compensation commitment has the function of value enhancement and promote mutual benefit and win-win result. The high price deviation obtained by large shareholders is the embodiment of value compensation. The research results enrich and expand the relevant research of performance compensation commitment and double price deviation, which is of great significance to the reasonable arrangement of system and the value of contract.

Key words: performancecompensation commitment, earnings forecast growth rate, double price deviation, compensation

中图分类号:

F275

简冠群, 李秉祥. 业绩补偿承诺对定增并购双价格偏离的影响机理[J]. 运筹与管理, 2021, 30(8): 205-210.

JIAN Guan-qun, LI Bing-xiang. Influence Mechanism of Performance Compensation Commitment on Double Price Deviation of Private Placement & Acquisitions[J]. Operations Research and Management Science, 2021, 30(8): 205-210.

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业绩补偿承诺对定增并购双价格偏离的影响机理

Influence Mechanism of Performance Compensation Commitment on Double Price Deviation of Private Placement & Acquisitions

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